Comcast e Disney hanno accelerato la scadenza che determinerà la futura proprietà di Hulu, il servizio di streaming che ora è posseduto per due terzi da Disney e per un terzo da Comcast.
In base a un accordo quinquennale, Comcast (Ticker: CMCSA) ha il diritto di restituire la sua partecipazione in Hulu a Disney (DIS) – e Disney ha il diritto di cedere il resto di Hulu da Comcast. La data di scadenza originale di questo accordo era gennaio 2024, ma il CEO di Comcast Brian Roberts ha annunciato mercoledì alla conferenza Goldman Sachs Communacopia and Technology a San Francisco che le parti hanno ora accelerato la data prevista per iniziare a risolvere la questione al 30 settembre.
L’accordo originale tra Comcast e Disney fissava una valutazione minima per Hulu di 27,5 miliardi di dollari, ma Roberts ha continuato affermando che la valutazione effettiva della società è molto più alta.
Intervenendo mercoledì alla conferenza Goldman, Roberts ha affermato che Hulu è una “grande azienda” e il secondo più grande attore nei servizi di streaming in abbonamento, sottolineando che Netflix vale circa 200 miliardi di dollari.
Roberts ha affermato che la formula di classificazione di Hulu include non solo il servizio stesso, ma anche i contenuti inclusi nel servizio, molti dei quali prodotti da Disney. In una vera asta di Hulu, ha detto, “ci saranno offerenti in fila attorno all’isolato”. Roberts sottolinea che il processo richiede che entrambe le parti assumano periti esterni, con un terzo perito indipendente aggiunto al mix se le due parti si allontanano.
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Utilizza i valori Netflix per abbonato come valore comparabile, ad es Barron Recentemente ho scritto che Hulu varrebbe 40 miliardi di dollari, ovvero circa 13 miliardi di dollari per Comcast. Nel frattempo, Hulu ha realizzato entrate per 10,7 miliardi di dollari nel 2022, un terzo delle entrate di Netflix. Su base comparabile, Hulu ha un valore di 65 miliardi di dollari, il che porta la partecipazione di Comcast a oltre 20 miliardi di dollari.
Roberts non ha azzardato un’ipotesi sul valore reale di Hulu, ma ha affermato che l’attività è “molto più preziosa oggi” di quanto lo fosse quando le due parti stabilirono il minimo di 27,5 miliardi di dollari per Hulu cinque anni fa.
I proventi della vendita della partecipazione di Hulu verranno utilizzati per riacquistare azioni, con Roberts che afferma che Comcast accelererà il suo programma di riacquisto di diversi miliardi di dollari nella seconda metà del calendario 2023.
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Una soluzione accelerata della situazione di Hulu potrebbe sollevare la nube che incombe sulle azioni Disney, ha scritto mercoledì in una nota di ricerca Stephen Cahal, analista di Wells Fargo, dato un altro problema come il calo del numero di spettatori lineari e la perdita di abbonati allo streaming. Aggiunge che la strategia di streaming definitiva della Disney rimarrà in sospeso finché Comcast possiederà ancora un terzo di Hulu. “Sebbene il lancio di Hulu sia uno svantaggio per la Disney, riteniamo che il risultato finale sia la rimozione degli arretrati”, scrive Cahal.
Anche se Roberts non ha detto quando il processo potrebbe essere completato, Cahal ha scritto che gli investitori probabilmente concluderanno che la vendita si concluderà entro la fine dell’anno.
Le azioni Comcast sono aumentate dell’1,6% a 45,25 dollari. Le azioni Disney sono scese dello 0,5%, a 80,75 dollari.
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