Gli investitori del mercato azionario dovrebbero guardare questa porzione della curva dei rendimenti per il “miglior indicatore anticipatore di problemi futuri”.

“Questo perché la Fed è molto attiva e i tassi di interesse sono improvvisamente aumentati così velocemente”.

Un’inversione della curva dei rendimenti si verifica quando i prezzi delle obbligazioni più lunghe scendono al di sotto di quelli del debito a breve termine, un segnale che gli investitori ritengono che i problemi economici possano attenderli. I timori di un rallentamento economico sono aumentati quando la Federal Reserve inizia a inasprire le condizioni finanziarie mentre l’invasione russa dell’Ucraina minaccia di mantenere alti i fattori chiave dell’inflazione statunitense.

Di recente, l’attenzione si è concentrata sul rendimento del Tesoro a 10 anni TMUBMUSD10Y,
2,478%
E un rendimento di due anni più breve, poiché lo spread è diminuito Martedì a 13 punti basein rialzo da un massimo di circa 130 punti base di cinque mesi fa.

Leggere: Curva di rendimento che accelera per invertire: ecco cosa devono sapere gli investitori

Ma questa non è l’unica trama che gli investitori stanno osservando da vicino sulla curva dei rendimenti del Tesoro. Il Tesoro vende titoli con scadenza in un intervallo Da pochi giorni a 30 anniche fornisce molti grafici sulla curva da seguire.

“Il focus era sui dieci e sui due”, ha affermato Mark Heppenstahl, chief investment officer di Penn Mutual Asset Management, a Horsham, in Pennsylvania, un sobborgo settentrionale di Filadelfia.

“Resisterò per il rollover dell’obbligazione da 10 a 3 mesi prima di diventare estremamente negativo in termini di prospettive economiche”, ha detto, definendolo “il miglior indicatore anticipatore di problemi futuri”.

Guarda 10 anni 3 mesi

Invece di cadere, quello salto diffuso A marzo, continua la sua traiettoria ascendente da quando è diventata negativa due anni fa all’inizio dell’epidemia (vedi grafico).

“Il buono del Tesoro a 3 mesi sta davvero monitorando il tasso target della Fed”, ha affermato al telefono Gavin Stevens, direttore della gestione del portafoglio presso Goelzer Investment Management in Indiana.

“Quindi ti dà un quadro più convincente del fatto che la Fed sia entrata in uno stato restrittivo in termini di politica monetaria e, quindi, dà la possibilità che la crescita economica si contragga, il che sarebbe negativo per le azioni”.

Le azioni sono scese venerdì, ma con l’S&P 500 SPX,
+ 0,51%
e il Nasdaq Composite Index,
-0,16%
È ancora in aumento di circa l’1,2% sulla settimana. I tre principali indici sono scesi dal 4,5% al ​​10,1% finora nel 2022, secondo FactSet.

Guardando TMUBMUSD02Y in decimi e due,
2.280%
Spread: “Guardi alle aspettative su dove sarà la politica dei tassi di interesse della Fed nell’arco di due anni”, ha detto Stevens. “Quindi, in effetti, funziona con un ritardo.”

In media, dal momento in cui la curva dei dieci e secondi si inverte, fino a quando “c’è una recessione, sono passati circa due anni”, ha detto, prevedendo che con La disoccupazione è stata recentemente fissata a circa il 3,8%. Che “questa curva si invertirà quando l’economia sarà davvero forte”.

La Fed di San Francisco ha anche lanciato il TMUBMUSD03M a 3 mesi,
0,535%
e la relazione della curva a 10 anni è “la sua misura di prevalenza preferita perché ha il più forte potere predittivo per future recessioni”, come nel 2019, Ai tempi in cui la curva dei rendimenti dava più regolarmente segnali premonitori di una recessione.

“Hai visto arrivare il COVID?” Duffy ha detto, a proposito delle inversioni della curva dei rendimenti in precedenza.

Il fattore scatenante più probabile era che gli investitori erano già in previsione di una recessione, con l’economia statunitense che attraversava il suo periodo di espansione più lungo di sempre.

“Ci sono un certo numero di queste curve che devi guardare nella loro interezza”, ha detto Duffy. “Abbiamo sempre detto di guardare molti segni”.