I germogli verdi stanno tornando a Wall Street. Ma le banche sono caute nel dirlo.

I germogli verdi stanno tornando a Wall Street. Ma questa volta i dirigenti sono più cauti nel dirlo.

Cinque delle maggiori banche messe insieme hanno visto i ricavi dell’investment banking aumentare del 3,5% nel quarto trimestre rispetto allo stesso periodo di un anno fa, grazie in gran parte alla sottoscrizione di azioni e obbligazioni piuttosto che alla consulenza su fusioni e acquisizioni.

Queste commissioni sono aumentate del 16% presso Citigroup (C), del 13% presso JPMorgan Chase (JPM), dell’8% presso Bank of America (BAC) e del 5% presso Morgan Stanley (MS). Solo Goldman Sachs (GS) ha registrato un calo, in calo del 12%, ma i suoi ricavi sono rimasti in crescita del 6% rispetto al terzo trimestre.

È stato uno sviluppo positivo alla fine di un anno impegnativo. Ma i funzionari sono stati cauti nel modo in cui hanno descritto la rinnovata attività bancaria di investimento nelle teleconferenze con gli analisti. L’anno scorso, alcuni dirigenti sono stati costretti a rinunciare a parlare di “germogli verdi” dopo che l’auspicato aumento degli accordi non si è concretizzato.

Il CEO di Goldman David Solomon martedì ha descritto il suo punto di vista come “molto ottimista”, ma ha osservato che la società continua ad avere una “visione cauta”. Ted Beck, CEO di Morgan Stanley, ha usato la parola “costruttivo” per descrivere l’anno a venire.

L'amministratore delegato della Bank of America, Brian Moynihan, ha pubblicizzato una “pipeline completa” di potenziali accordi, ma ha poi osservato che “la domanda è: quando ci sarà chiarezza”.

C’è molto da fare sulla ripresa di Wall Street nel 2024. Quest’anno le banche dovranno fare molto affidamento sulle loro operazioni di investment banking se i loro risultati commerciali continueranno a diminuire e il reddito da prestiti diminuirà mentre la Federal Reserve taglia i tassi di interesse.

Se da un lato i tassi di interesse più bassi contribuiranno a ridurre i costi dei depositi e potrebbero stimolare la domanda di nuovi prestiti, dall’altro significa anche che le banche potrebbero non essere in grado di addebitare altrettanto interessi sui nuovi prestiti. Tassi di interesse più elevati stimolano i profitti delle banche più grandi nel 2023.

Persino JPMorgan, che lo scorso anno ha generato un record di settore di circa 50 miliardi di dollari di utili netti, ha avvertito che i suoi proventi da prestiti probabilmente diminuiranno ogni trimestre fino al 2024 se i tagli della Fed si concretizzassero.

La storia continua

Affinché l’investment banking possa riprendersi ulteriormente nel 2024, molte cose dovranno andare per il verso giusto. Non solo l’economia deve decollare, ma i leader aziendali devono acquisire maggiore fiducia nel futuro.

Wall Street scommette che la scintilla sarà la fine dell'aggressiva campagna di stretta monetaria della Fed già a marzo.

Un rischio è che la Fed non agisca secondo lo stesso programma, o che l’inflazione aumenti nuovamente, costringendo la banca centrale a mantenere i tassi di interesse più alti per un periodo più lungo. L’altro motivo è che i tassi di interesse stanno scendendo perché la recessione si sta intensificando.

Nessuna azienda è meglio preparata per un potenziale rimbalzo di Goldman Sachs, che ha faticato per gran parte del 2023, in parte a causa dell’anno peggiore per gli accordi in un decennio.

Il suo amministratore delegato, Solomon, è stato sotto pressione per attuare un duro taglio dei prestiti al consumo mentre la società si concentra nuovamente sui suoi punti di forza nel trading, nella gestione patrimoniale e nell’investment banking.

“Un cambiamento nella politica monetaria della Fed potrebbe finalmente portare a un miglioramento significativo delle condizioni dell’investment banking che fornirà il tanto necessario vento favorevole” a Goldman, ha detto martedì in una nota Gerard Cassidy, analista bancario della RBC.

“Penso che assisterete ad alcune IPO più significative nel 2024, e proprio attraverso l'emissione di debito e azioni vedrete più attività e maggiore partecipazione”, ha detto Solomon agli analisti martedì. Ha aggiunto che Goldman “sta beneficiando incredibilmente da questa cattura”.

Prevedere le prospettive per le operazioni di Wall Street può essere estremamente difficile, poiché questi risultati possono variare a seconda della fiducia degli amministratori delegati che sono colpiti da una serie di incertezze economiche, geopolitiche e aziendali.

Il trading, d’altro canto, è guidato principalmente dalla volatilità e dalla scelta dei trading desk di agire in base alle fluttuazioni del mercato. Tale volatilità può essere altamente redditizia o costosa.

Le cinque grandi banche con grandi trading desk hanno visto i ricavi azionari e obbligazionari diminuire a doppia cifra rispetto al terzo trimestre, soprattutto nel trading obbligazionario.

Citigroup ha annunciato i cali maggiori, pari al 19% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso e al 29% rispetto al trimestre precedente.

“Stiamo assistendo a un miglioramento della fiducia tra gli amministratori delegati”, ha affermato venerdì il direttore finanziario di Citigroup Mark Mason. “Naturalmente, i tempi di una forte ripresa sono incerti”, ha aggiunto.

Morgan Stanley è un’altra azienda che spera in una ripresa degli scambi nel 2024 e in un continuo slancio per l’investment banking.

Beck, che ha assunto la carica di CEO dal 1° gennaio, ha affermato che lo scenario base della società è un “atterraggio morbido e benevolo” per l’economia statunitense.

Se l’economia si indebolisce in modo significativo nei prossimi trimestri e la Fed è costretta a muoversi rapidamente per tagliare i tassi di interesse, “i livelli di attività e i prezzi degli asset saranno probabilmente più bassi”. Se l’inflazione non viene superata, tassi di interesse più elevati per un periodo più lungo manterranno elevati i costi di capitale.

Ha detto che questi rischi sollevano alcuni dubbi all’inizio del 2024. “Rimaniamo costruttivi per il prossimo anno”.

David Hollerith è un reporter senior di Yahoo Finance che si occupa di banche, criptovalute e altre aree della finanza.

Clicca qui per un'analisi approfondita delle ultime notizie sul mercato azionario e degli eventi che muovono i prezzi delle azioni.

Leggi le ultime notizie finanziarie e commerciali da Yahoo Finanza