Chi crederai a me o ai tuoi occhi? Lo spettro di Chico Marx sembra vivere tra i trader di obbligazioni, che dubitano ancora della determinazione della Fed a continuare la sua lotta contro l’inflazione fino al 2024.
Mentre le probabilità di un altro aumento di un quarto di punto nell’obiettivo dei fondi federali alla riunione politica della Fed del 2-3 maggio sono quasi bloccate, i mercati continuano a scontare i tagli dei tassi nella seconda metà del 2023. Questo è contro il presidente della Fed Jerome Le migliori ipotesi di Powell e colleghi che il tasso ufficiale principale chiuderà l’anno al 5,1%, il che significa che non ci saranno tagli dopo l’aumento di maggio.
La decisione di mantenere la rotta è stata presa nonostante lo staff della Fed prevedesse una lieve recessione entro la fine dell’anno, secondo i verbali dell’ultima riunione politica del 21-22 marzo, pubblicati la scorsa settimana. Alla luce di ciò, i trader di obbligazioni stanno ancora cercando che la Fed faccia un passo indietro. Ma l’inflazione, pur essendo fuori dai massimi di quattro decadi lo scorso anno, ha smesso di migliorare. E i consumatori non si lasciano ingannare dai migliori numeri annuali per il 2022. Vedono che le tendenze dei prezzi mostrano pochi miglioramenti.
Ad esempio, i prezzi al consumo hanno mostrato un aumento del 5% negli ultimi 12 mesi, ha riportato la scorsa settimana il Bureau of Labor Statistics, in calo rispetto al picco del 9% su base annua registrato nel 2022. Ma l’IPC di base, esclusi alimentari e I costi energetici erano ancora superiori del 5,6% rispetto al livello dell’anno precedente ed erano aumentati del 5,1% annuo negli ultimi tre mesi. Misure alternative, come i “tassi fissi” fondamentali della Federal Reserve Bank di Atlanta, sono aumentate a un ritmo annualizzato del 5,9% in questo tratto, non molto più lento del tasso del 6,5% negli ultimi 12 mesi.
I consumatori vedono l’inflazione salire, non scendere, nei prossimi 12 mesi, senza dubbio a causa del recente aumento dei costi energetici. I dati dell’Università del Michigan, pubblicati venerdì, hanno mostrato un balzo dell’inflazione attesa per il prossimo anno al 4,6%, dal 3,6% del mese precedente. IL Indagine sui consumatori della Federal Reserve di New York Ha riscontrato un aumento simile delle aspettative di inflazione per un anno, al 4,7% a marzo dal 4,2% del mese precedente.
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Secondo Ronald Temple, chief market strategist presso Lazard Asset Management, ulteriori approfondimenti significativi sull’andamento dei prezzi dovrebbero arrivare nella stagione dei rapporti sugli utili societari appena iniziata. Mentre potrebbe essere troppo presto per valutare gli effetti delle turbolenze bancarie causate dal fallimento della banca della Silicon Valley, gli effetti della campagna annuale di aumenti dei tassi di interesse della Fed dovrebbero essere evidenti nelle teleconferenze dipartimentali, afferma. Barrone. Le pressioni sui costi rimangono elevate, ma le aziende hanno meno capacità di subire maggiori aumenti di prezzo. Ciò indica margini di profitto inferiori.
Ecco come il comitato editoriale di BCA risponde alla domanda a chi credere: nessun taglio dei tassi della Fed mentre l’inflazione persiste, mentre
Indice S&P 500
Si assesta sopra quota 4.000, non lontano dalla chiusura di venerdì. L’allentamento arriverà solo con una rottura significativa di 3.500, scrivono in un rapporto strategico. Scusa Cicco.
scrivere a Randall W. Forsyth all’indirizzo randall.forsyth@barrons.com
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