Il calo del dollaro USA è un vantaggio per gli asset rischiosi in tutto il mondo

NEW YORK, 14 luglio (Reuters) – Il rallentamento dell’inflazione negli Stati Uniti ha accelerato il declino del dollaro e si prevede che gli asset rischiosi in tutto il mondo ne beneficeranno.

Il dollaro è sceso di quasi il 13% rispetto a un paniere di valute dal massimo di due decenni dello scorso anno e si attesta al minimo di 15 mesi. Il suo declino è accelerato dopo che mercoledì gli Stati Uniti hanno riportato dati sull’inflazione inferiori alle attese, a sostegno dell’opinione che la Federal Reserve si stia avvicinando alla fine del suo ciclo di rialzo dei tassi.

Poiché il dollaro è la spina dorsale del sistema finanziario globale, un’ampia gamma di attività trarrà vantaggio se continua a diminuire.

Un dollaro più debole potrebbe essere un vantaggio per alcune società statunitensi, poiché una valuta più debole rende le esportazioni più competitive all’estero e rende più conveniente per le società multinazionali convertire i guadagni esteri in dollari.

Un’analisi del Russell 1000 di Bespoke Investment Group mostra che il settore tecnologico statunitense, che comprende alcune delle grandi società in crescita che quest’anno hanno portato i mercati al rialzo, genera poco più del 50% dei suoi ricavi all’estero.

Le materie prime, che hanno un prezzo in dollari, diventano più convenienti per gli acquirenti stranieri quando il dollaro scende. L’indice delle materie prime S&P/Goldman Sachs (.SPGSCI) è salito del 4,6% questo mese, al ritmo del miglior mese da ottobre.

Anche i mercati emergenti ne traggono vantaggio, perché un biglietto verde più basso rende più facile il servizio del debito denominato in dollari. L’indice MSCI International Emerging Markets Currency (.MIEM00000CUS) è ​​salito del 2,4% quest’anno.

“Per i mercati, la debolezza del dollaro e il suo driver principale, che è l’inflazione più debole, è una soluzione a tutto, soprattutto per gli asset al di fuori degli Stati Uniti”, ha affermato Alves Marino, analista di cambio presso Credit Suisse.

Il calo del biglietto verde è arrivato dopo che i rendimenti dei Treasury USA sono scesi negli ultimi giorni, smorzando l’attrattiva del dollaro e rafforzando un’ampia gamma di altre valute, dallo yen giapponese al peso messicano.

“Quel suono che stai sentendo è livelli tecnici che si infrangono sui mercati dei cambi”, ha detto Karl Schamotta, chief market strategist di Corpay. “Il dollaro sta tendendo verso i livelli che erano stati visti prima che la Fed iniziasse a salire, e vediamo le valute sensibili al rischio salire su base globale”.

Un continuo calo del valore del dollaro può aumentare i profitti delle strategie di cambio come i carry trade finanziati dal dollaro, che comportano la vendita di dollari per acquistare una valuta a rendimento più elevato, consentendo all’investitore di incassare la differenza.

Il calo del dollaro ha già reso la strategia redditizia quest’anno: un investitore che vende dollari e acquista pesos colombiani avrebbe accumulato il 25% da inizio anno, mentre lo zloty polacco ha realizzato un rendimento del 13%, come mostrano i dati di Corpay.

Paresh Upadhyaya, direttore del reddito fisso e della strategia valutaria di Amundi US, è ribassista sul dollaro mentre scommette sui guadagni del tenge kazako, del peso uruguaiano e della rupia indiana.

“Se si guarda a ciò che sta accadendo ora, le prospettive per il dollaro rimangono molto fosche”, ha detto Upadhyaya, che si aspetta un boom dei carry trade se il dollaro continua a diminuire.

Nel mondo della politica monetaria, il declino del dollaro può rappresentare un sollievo per alcuni paesi, poiché elimina l’urgente necessità di sostenere le loro valute in calo.

Tra questi c’è il Giappone. La valuta statunitense è scesa del 3% rispetto allo yen questa settimana ed è sulla buona strada per il suo più grande calo settimanale rispetto alla valuta giapponese da gennaio. Lo yen più debole è stato problematico per l’economia giapponese dipendente dalle importazioni e ha aumentato le aspettative che il Giappone interverrà nuovamente sui mercati per sostenere la sua valuta dopo averlo fatto per la prima volta dal 1998 dello scorso anno.

I commercianti erano anche diffidenti nei confronti di possibili azioni da parte della Riksbank data la debolezza della corona svedese. Ma questa settimana, il dollaro è sceso di quasi il 6% rispetto alla corona e si sta dirigendo verso il suo più grande calo settimanale da novembre.

Kenneth Brooks, stratega valutario presso Societe Generale, ha affermato che la continua forza dello yen potrebbe portare gli investitori ad abbandonare le ampie posizioni ribassiste che si sono accumulate nei confronti della valuta negli ultimi mesi, il che lo spingerà più in alto.

Naturalmente, il dollaro ribassista ha i suoi rischi. Uno è un potenziale rimbalzo dell’inflazione statunitense, che potrebbe alimentare le scommesse per un ulteriore inasprimento della Fed e risolvere molti degli scambi anti-dollaro che sono esplosi quest’anno.

Sebbene l’inflazione sia rallentata, l’economia statunitense è rimasta resiliente rispetto ad altri paesi e pochi credono che la Federal Reserve taglierà presto i tassi di interesse, il che potrebbe limitare il ribasso del dollaro a breve termine.

Tuttavia, Helen Geffen, forex trader presso Monex USA, ritiene che la Fed terminerà il ciclo di rialzo dei tassi prima della maggior parte delle altre banche centrali, riducendo lo slancio a lungo termine del dollaro.

Ha detto che mentre il dollaro potrebbe limitare alcune delle sue recenti perdite, “guardando a sei mesi è probabile che il dollaro sia più debole di quanto non sia oggi”.

(Narrato da Saqib Iqbal Ahmad). Segnalazione aggiuntiva di Dara Ranasinghe e Ira Iosbashvili; Scritto da Ira Usbashvili; Montaggio di Leslie Adler

I nostri standard: Principi di fiducia di Thomson Reuters.