Una delle chiamate preferite di Wall Street per l’inizio del 2024 si è finalmente unita al rally del mercato azionario.
Dopo aver registrato performance significativamente inferiori rispetto al mercato più ampio durante i primi sei mesi dell’anno, i titoli a piccola capitalizzazione sono aumentati la scorsa settimana dopo che un dato sull’inflazione di giugno migliore del previsto ha reso i mercati sempre più ottimisti riguardo ai tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve Bank.
Il mese scorso, l’indice Russell 2000 delle small-cap è cresciuto di circa il 10%, superando di gran lunga il guadagno dell’1,4% dell’S&P 500 nello stesso arco di tempo. La domanda più urgente tra gli strateghi di Wall Street è se questo rally abbia più spazio per continuare.
“Crediamo che ci sia spazio per una rotazione continua verso la bassa qualità se i tassi di interesse rimangono ragionevoli e il commercio di Trump 2.0 continua prima delle elezioni americane”, ha scritto giovedì Maxwell Grynakov, stratega dei derivati statunitensi presso UBS Investment Bank, in una nota ai clienti .
Grynakov ha aggiunto che le chiavi per un aumento continuo includono un ulteriore rallentamento dell’inflazione e dati economici che mostrano livelli di crescita simili o superiori.
Mercoledì, Savita Subramanian, responsabile delle azioni statunitensi e della strategia quantitativa presso Bank of America, ha dichiarato a Yahoo Finance che questa tendenza nelle società a piccola capitalizzazione “probabilmente continuerà”. Ma per Subramanian, ciò non significa semplicemente che acquistare il Russell 2000 sia la scelta giusta.
Subramanian ha sottolineato che circa un terzo dei fondi indicizzati Russell 2000 non sono redditizi e, in generale, l’indice affronta rischi di rifinanziamento molto maggiori in un contesto di tassi di interesse più elevati rispetto a un indice come lo Standard & Poor’s 500.
“Se ci troviamo effettivamente in un punto in cui i tassi a breve raggiungono il picco e probabilmente vedremo dei tagli, man mano che tale certezza migliora, le società a bassa capitalizzazione inizieranno probabilmente a sovraperformare i concorrenti”, ha affermato Subramanian. “In effetti, le loro valutazioni sono a livelli che giustificherebbero un rendimento piuttosto equo. Penso che le aree all’interno dello spettro delle small-cap che sembrano più attraenti siano le categorie di qualità superiore, quindi all’interno delle società a piccola capitalizzazione, industriali e persino energetiche , aree che potrebbero essere più sensibili al PIL, più sensibili ai consumi, sembreranno più attraenti.
Ha aggiunto: “Le aree che comportano maggiori rischi di rifinanziamento, o una maggiore sensibilità al credito, potrebbero rimanere nella categoria delle sanzioni fino a quando la Fed non inizierà effettivamente ad abbassare i tassi di interesse”.
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