Ad Alameda Research è stato permesso di andare oltre i normali limiti di prestito sull’exchange FTX sin dai suoi primi giorni, ha affermato Sam Bankman-Fried, in una concessione che illustra come l’ex negozio di trading miliardario godesse di un trattamento preferenziale sui clienti anni prima della crisi della criptovaluta del 2022.
In un’intervista al Financial Times, il trentenne ha descritto l’enorme ruolo svolto da Alameda nel lancio dell’exchange nel 2019 e come sia stata in grado di raggiungere livelli eccezionalmente elevati di indebitamento da FTX sin dall’inizio.
Bankman-Fried ha affermato che “quando ho avviato FTX per la prima volta”, Alameda aveva “limiti abbastanza ampi” sui suoi prestiti dall’exchange, ma “abbastanza” desiderava mantenere la società commerciale agli stessi standard degli altri clienti.
Quando gli è stato chiesto se Alameda ha continuato a imporre limiti maggiori rispetto ad altri clienti, ha detto: “Penso che possa essere vero”. Non ha specificato la dimensione dei confini di Alameda, che sono più grandi di quelli di altri clienti.
FTX e Alameda si sono presentate pubblicamente come entità distinte per evitare la percezione di un conflitto di interessi tra l’exchange, che ha elaborato miliardi di dollari in transazioni con i clienti un mese prima del suo crollo, e la società di trading proprietaria Bankman-Fried.
I commenti di Bankman-Fried hanno evidenziato un trattamento speciale di lunga data per Alameda. Gli stretti legami tra le società e la grande quantità di prestiti di Alameda da FTX hanno giocato un ruolo importante nello straordinario crollo dell’exchange, una volta una delle più grandi criptovalute e valutata a $ 32 miliardi da investitori tra cui Sequoia e BlackRock.
Bankman-Fried, precedentemente una delle figure più rispettate nel settore degli asset digitali, si è scusato per gli errori che hanno lasciato 1 milione di creditori di fronte a enormi perdite sui fondi affidati a FTX, ma ha negato di aver abusato intenzionalmente dei beni dei clienti.
Bankman-Fried ha affermato che i grandi limiti di prestito di Alameda sono nati come risultato del ruolo iniziale del grande magazzino come principale fornitore di liquidità per FTX prima che attraesse altri gruppi finanziari.
FTX, come altre grandi sedi di trading offshore, trattava grandi quantità di derivati che consentivano ai trader di gonfiare le loro scommesse utilizzando denaro preso in prestito, ma di solito sono richieste aziende professionali per far funzionare il mercato senza intoppi.
“Se torni al 2019, quando FTX è iniziato per la prima volta, a quel punto Alameda rappresentava il 45% del volume o qualcosa del genere sulla piattaforma”, ha affermato Bankman-Fried. “Fondamentalmente era una situazione in cui se l’account Alameda esauriva la capacità di assumere nuove posizioni, ciò avrebbe creato problemi di rischio per la piattaforma perché non avevamo abbastanza fornitori di liquidità. Penso che abbia limiti piuttosto ampi per questo motivo.”
Entro quest’anno, ha affermato, Alameda rappresentava circa il 2% del volume degli scambi e non era più il principale fornitore di liquidità della borsa. Bankman-Fried si è rammaricato di non aver esaminato la transazione commerciale della società per assicurarsi che fosse soggetta alle stesse restrizioni sui prestiti di altre società simili che operano in borsa.
FTX ha prestato ai trader in modo che possano fare grandi scommesse di criptovaluta con un piccolo esborso iniziale, noto come trading a margine. La significativa esposizione FTX di Alameda è stata una delle ragioni principali per cui la debolezza del bilancio della società commerciale ha causato una crisi finanziaria che ha travolto entrambe le società.
Bankman-Fried ha stimato le passività di Alameda nei confronti di FTX a quasi $ 10 miliardi quando le due società hanno presentato istanza di fallimento a novembre.
In termini di volume, in termini di entrate, in termini di liquidità, la borsa era praticamente indipendente da Alameda. Ovviamente, questo non era vero in termini di posizioni o equilibri del luogo.
John Ray, il veterano curatore fallimentare che gestisce FTX in bancarotta, ha criticato la sua precedente leadership per non aver tenuto separati Alameda e FTX. Nei documenti depositati in tribunale, ha notato “un’esenzione riservata per Alameda da alcuni aspetti del protocollo di auto-liquidazione di FTX.com”.
La liquidazione automatica, o chiusura di posizioni tese, è stata un principio fondamentale delle procedure di gestione del rischio di FTX e una parte fondamentale delle sue proposte per modificare parti della regolamentazione finanziaria statunitense. Quando una tipica operazione del cliente ha iniziato a crollare, il meccanismo di liquidazione FTX avrebbe dovuto iniziare a drenare il margine del conto per proteggere il posto da una singola operazione che causa una perdita sullo scambio.
Tuttavia, Bankman Fried ha affermato che “potrebbe esserci stato un ritardo nella liquidazione” per Alameda e forse per altri grandi rivenditori. Ha detto di non essere “sicuro” se Alameda fosse soggetta allo stesso protocollo di liquidazione degli altri trader in borsa e che la transazione del conto della società commerciale fosse “in evoluzione”.
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