L’economia statunitense sta inviando segnali complessi e talvolta contrastanti in questo momento. Ma la situazione è per certi versi semplice: gli americani guadagnano e spendono più soldi che mai, ma i prezzi stanno aumentando più velocemente.
Le famiglie americane hanno guadagnato $ 4,6 trilioni di reddito al netto delle tasse nel secondo trimestre, in aumento dell’1,6% rispetto ai primi tre mesi dell’anno. Ma i prezzi al consumo sono aumentati dell’1,7%, il che significa che il reddito, adeguato all’inflazione, è effettivamente diminuito.
Era una storia simile in tutta l’economia. Le aziende hanno investito di più in dollari assoluti, ma hanno ridotto una volta presa in considerazione l’inflazione. La spesa dei consumatori è aumentata più velocemente dei prezzi, ma appena. La produzione economica totale, corretta per l’inflazione, è diminuita per il secondo trimestre consecutivo, sebbene abbia subito un’accelerazione senza aggiustamenti.
Cambio dall’inizio del 2017
Questa dinamica aiuta a spiegare perché la Fed si è mossa in modo aggressivo per aumentare i tassi di interesse e rallentare l’economia. L’inflazione riflette, in parte, che la domanda – di beni, servizi, attrezzature e lavoratori – sta superando l’offerta. Aumentando il costo del denaro in prestito, la Fed spera di ridurre la domanda e con essa l’inflazione.
Ci sono indicazioni che ciò stia già accadendo. Il mercato immobiliare ha rallentato notevolmente nel secondo trimestre e anche gli investimenti delle imprese si sono bloccati; Questi settori sono tra i più sensibili all’aumento dei tassi di interesse.
Ma l’inflazione non è solo una conseguenza delle forze interne. I prezzi del petrolio sono aumentati notevolmente quest’anno dopo l’invasione russa dell’Ucraina. Gli sforzi della Cina per contenere la diffusione del coronavirus si sono aggiunti alle interruzioni della catena di approvvigionamento. La Federal Reserve non può controllare queste dinamiche. Né può fare nulla per riportare i lavoratori nel mercato del lavoro o aiutare il lato dell’offerta dell’economia locale.
Il pericolo è che, nel tentativo di controllare l’inflazione, la Fed rallenti la domanda così tanto che le aziende inizino a licenziare i lavoratori, la disoccupazione aumenti bruscamente e l’economia cada in recessione. Girolamo H. Powell, presidente della Fed, mercoledì ha preso quel rischio, dicendo che il percorso per evitare una recessione era “stretto” anche se sperava che la deflazione potesse essere evitata.
“Non stiamo cercando di vedere una recessione e non pensiamo di doverlo fare”, ha detto. “Riteniamo che ci sia un modo per essere in grado di ridurre l’inflazione mantenendo un mercato del lavoro forte”.
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