La Russia aumenta i tassi di interesse del 15% in più del previsto a causa delle pressioni di bilancio

MOSCA (Reuters) – Venerdì la banca centrale russa ha alzato i tassi di interesse di 200 punti base in più rispetto alle attese, portandoli al 15%, aumentando i costi di finanziamento per la quarta riunione consecutiva in risposta alla debolezza del rublo, all’inflazione persistente e all’aumento della spesa pubblica. .

La banca centrale ha alzato i tassi di interesse di 750 punti base da luglio, incluso un aumento di emergenza non programmato in agosto quando il rublo è sceso sotto i 100 punti base rispetto al dollaro e il Cremlino ha chiesto una politica monetaria più restrittiva.

“Le attuali pressioni inflazionistiche sono aumentate in modo significativo a un livello superiore alle aspettative della Banca di Russia”, ha affermato la banca in un comunicato, sottolineando che la domanda interna supera la fornitura di beni e servizi e l’elevata crescita dei prestiti.

La governatrice Elvira Nabiullina ha detto che la banca sta anche considerando di aumentare i tassi di interesse di 100 o 150 punti base e ha detto che il tasso potrebbe essere mantenuto o aumentato ulteriormente quest’anno. Il prossimo incontro è previsto per il 15 dicembre.

Nabiullina ha anche detto che il budget è stato un fattore importante nella decisione di venerdì.

La Russia sta aumentando la spesa pubblica, investendo denaro nel settore della difesa per aumentare la produzione militare e perseguendo quella che definisce la propria “operazione militare” in Ucraina.

“I parametri aggiornati per la politica fiscale a medio termine presuppongono un calo degli stimoli fiscali più lento del previsto nei prossimi anni”, ha affermato la banca.

La banca ha anche ammesso per la prima volta che potrebbe non riuscire a riportare l’inflazione al target del 4% l’anno prossimo, prevedendo che il tasso di inflazione alla fine del 2024 raggiungerà il 4-4,5%.

“Gli aumenti dei tassi di oggi sembrano essere un precursore di un ciclo di inasprimento in risposta agli annunci fiscali di inizio mese”, ha affermato Liam Beach, capo economista dei mercati emergenti presso Capital Economics.

La maggior parte degli analisti intervistati da Reuters si aspettava un aumento al 14%. Dopo la decisione, il rublo è balzato al livello più alto in più di sei settimane contro il dollaro.

Prezzi di punta?

Il ciclo di inasprimento della banca centrale è iniziato quest’estate quando le pressioni inflazionistiche derivanti da un mercato del lavoro teso, una forte domanda dei consumatori e un deficit di bilancio sono state esacerbate dal calo del rublo.

La Russia si era gradualmente ritirata dall’aumento di emergenza al 20% intrapreso nel febbraio 2022 dopo che Mosca aveva inviato le sue forze in Ucraina, cosa che aveva portato all’imposizione di diffuse sanzioni occidentali. All’inizio di quest’anno i tassi erano pari al 7,5%.

La banca centrale ha dichiarato che nel 2023 l’inflazione sarà compresa tra il 7,0 e il 7,5%. In precedenza la banca centrale si aspettava che l’inflazione alla fine dell’anno fosse compresa tra il 6,0 e il 7,0%. Il tasso di inflazione annuale era del 6,38% al 16 ottobre.

La banca ha mantenuto la sua posizione aggressiva, indicando che le condizioni monetarie restrittive sarebbero state mantenute per un periodo prolungato, ma ha ritirato le indicazioni secondo cui avrebbe preso in considerazione la necessità di ulteriori aumenti. Nabiullina ha descritto il segnale come neutro.

Ma la banca ha fissato il suo intervallo di tassi di interesse chiave per il 2023 al 15-15,2%, suggerendo che i tassi di interesse potrebbero aumentare ulteriormente e Nabiullina ha affermato che potrebbe essere necessario. Nel 2024, il tasso dovrebbe raggiungere il 12,5-14,5%.

“Negli ultimi incontri abbiamo alzato il tasso di interesse di riferimento con passi concreti e saremo pronti a farlo di nuovo se non vedremo segnali di un rallentamento sostenibile dell’inflazione e di un raffreddamento delle aspettative di inflazione”, ha detto Nabiullina.

Gli analisti erano divisi su ciò che potrebbe accadere dopo.

“Non abbiamo raggiunto il limite di prezzo”, ha affermato Dmitry Polevoy, chief investment officer di Locko-Invest. Ha detto che la banca ha lasciato la porta aperta a un inasprimento della politica monetaria a dicembre, ma non era sicuro di come sarebbe stata la situazione dopo.

La mancanza di indicazioni prospettiche severe significa che è molto probabile che il tasso principale abbia già raggiunto il limite superiore, ha affermato Sergey Konygin, analista della Sinara Investment Bank.

“Penso che il tasso abbia raggiunto il picco”, ha aggiunto.

I nostri standard: Principi di fiducia di Thomson Reuters.