Le azioni della First Republic sono diminuite dopo che gli utili hanno mostrato un calo del 41% nei depositi

Prima che la banca annunciasse i risultati, le sue azioni sono aumentate del 12% durante la normale sessione del lunedì per chiudere a $ 16, ma erano scambiate a $ 12,60, in calo del 21% nel trading after-hour. Alla chiusura di lunedì, quest’anno il titolo è sceso dell’87%, in gran parte a causa della crisi che ha colpito le banche regionali a marzo.

First Republic ha dichiarato di avere 104,5 miliardi di dollari di depositi alla fine del primo trimestre, una cifra che includeva 30 miliardi di dollari di depositi ricevuti dalle grandi banche statunitensi il mese scorso come ancora di salvezza per First Republic. Secondo un comunicato stampa dell’azienda.

La banca con sede a San Francisco aveva depositi totali per 176,4 miliardi di dollari alla fine del quarto trimestre, diventando all’epoca la dodicesima banca più grande degli Stati Uniti, secondo il rapporto annuale della società.

Ma il difficile primo trimestre ha avuto un impatto negativo su First Republic. La banca ha chiuso il trimestre con un utile netto di 269 milioni di dollari, in calo del 33% su base annua. I ricavi sono stati di $ 1,2 miliardi, in calo del 13,4%. Neil Holland, Chief Financial Officer di First Republic, ha affermato che i deflussi di depositi sono stati “senza precedenti”. Ci siamo mossi rapidamente e abbiamo sfruttato i nostri portafogli di prestiti e titoli di alta qualità per garantire liquidità aggiuntiva. Stiamo ristrutturando il nostro bilancio e riducendo le nostre spese e i prestiti a breve termine”.

First Republic afferma che l’ancora di salvezza ricevuta dalle grandi banche statunitensi l’ha aiutata a superare la tempesta. Quando i deflussi di depositi superano la liquidità disponibile, First Republic può accedere ad altre fonti di liquidità come i prestiti per la casa della Fed. Ma è una soluzione costosa. La banca ha affermato che i prestiti garantiti dalla Federal Reserve a breve termine, i titoli venduti con accordi di riacquisto e gli anticipi FHLB a breve e lungo termine ammontano a 106 miliardi di dollari. La Prima Repubblica ha dichiarato di avere accesso a più liquidità, inclusi contanti e mezzi equivalenti per un totale di 13,2 miliardi di dollari.

I prestiti totali hanno raggiunto il picco il 15 marzo a 138,1 miliardi di dollari, secondo la banca. Secondo la banca, i deflussi di depositi sono rallentati. I depositi ammontavano a 102,7 miliardi di dollari il 21 aprile, in calo dell’1,7% rispetto alla fine del primo trimestre.

Parlando durante la chiamata sugli utili della società, il CEO Mike Roffler ha affermato che la base di deposito della banca si è stabilizzata e che First Republic si concentrerà sulla sua ricostruzione. “Andando avanti, i depositi non assicurati rimarranno una porzione molto più piccola dei depositi totali rispetto al passato”, ha affermato.

La chiamata sugli utili è durata circa 12 minuti e la banca non ha risposto alle domande degli analisti.

Non è solo la base di deposito della banca che è stata messa sotto pressione. L’unità di gestione patrimoniale ha visto i consulenti muoversi verso le uscite da quando è scoppiata la crisi bancaria regionale a marzo. Nelle ultime settimane, la Prima Repubblica ha visto decine di team o singoli consulenti trasferirsi in altre società.

L’esodo è continuato lunedì, quando un team di consulenti ha supervisionato attività per 13 miliardi di dollari Restava da entrare a far parte di Cresset Asset ManagementÈ una società di gestione patrimoniale di proprietà privata con sede a Chicago.

Gli effetti completi della partenza del consulente non sono stati mostrati nella relazione sugli utili di lunedì. Le attività di gestione patrimoniale ammontavano a 289,5 miliardi di dollari alla fine del primo trimestre, in aumento del 5,6% su base annua, secondo First Republic. Roffler ha affermato durante la chiamata agli utili che i team di consulenti uscenti rappresentano meno del 20% delle attività totali e che First Republic prevede di mantenere una parte del denaro gestito dai consulenti uscenti.

“Abbiamo mantenuto quasi il 90% dei professionisti della gestione patrimoniale”, ha affermato Roffler.

Questa è una notizia dell’ultima ora. Leggi un’anteprima dei guadagni della First Republic Bank di seguito e ricontrolla presto per ulteriori analisi.

Banca della Prima Repubblica

Il primo quarto è stato tumultuoso. Lunedì, la società ha annunciato i suoi guadagni e la domanda scottante per gli investitori è: quanto è andata male?

“Questo è probabilmente il rapporto sugli utili più significativo nella storia della banca”, afferma l’analista di Morningstar Eric Compton.

Gli investitori cercheranno di vedere quanto è stata bassa la base di depositi delle banche regionali e se è ancora redditizia. Compton misurerà la salute a lungo termine della banca. Le azioni di First Republic (simbolo commerciale: FRC) sono scese dell’88% finora quest’anno.

“Ci sono molte domande sul fatto che la banca sarà redditizia dopo il primo trimestre”, afferma. Se non lo sono, qual è il piano? Cosa faranno al riguardo? C’è una via d’uscita? “

È una straordinaria inversione di tendenza per la ricchezza di First Republic (stock ticker: FRC), una banca regionale che ha avuto successo concentrandosi sulla fornitura di servizi di private banking e gestione patrimoniale a clienti facoltosi nelle aree metropolitane costiere.

First Republic, fondata nel 1985 e con sede a San Francisco, “è una delle banche più insolite sotto la nostra copertura”, ha scritto Compton il 16 marzo. Sono stato in grado di fornire una crescita organica notevolmente elevata anno dopo anno, con una crescita multiplex di quasi il 20% delle attività negli ultimi 10 anni rispetto a un tasso di crescita del settore vicino al 5%”, ha scritto Compton.

vortice. Tuttavia, le fortune dell’azienda sono cambiate a marzo dopo il crollo della Silicon Valley Bank, che ha causato turbolenze nelle azioni delle banche regionali e ha spinto i clienti delle banche a ritirare i depositi. Compton dice che la Prima Repubblica era una specie di spettatore innocente. Tuttavia, è stato catturato in una spirale discendente e le azioni della società non si sono mai riprese. Le azioni della First Republic hanno chiuso venerdì sopra i 14 dollari, ben al di sotto del massimo delle 52 settimane di 171 dollari.

La società, che alla fine del quarto trimestre aveva depositi totali per 176 miliardi di dollari, ha cercato di incrementare la propria attività e ha ottenuto l’aiuto dei concorrenti. Un consorzio di grandi banche ha dato a First Republic un’ancora di salvezza il 16 marzo, spostando depositi non assicurati per un totale di 30 miliardi di dollari alla banca sotto attacco. All’epoca, First Republic affermava di avere una posizione di cassa di circa 34 miliardi di dollari. Quando i deflussi di depositi superano la liquidità disponibile, First Republic può accedere ad altre fonti di liquidità come i prestiti per la casa della Fed. Ma è una soluzione costosa.

Il 16 marzo, First Republic ha dichiarato che i prestiti bancari della Fed dal 10 al 15 marzo andavano da $ 20 miliardi a $ 109 miliardi a un tasso overnight del 4,75%. Inoltre, da quando l’attività è stata chiusa il 9 marzo, First Republic ha anche aumentato i prestiti a breve termine dalla Federal Reserve for Home Loans di $ 10 miliardi a un tasso del 5,09%, secondo una dichiarazione del 16 marzo.

Più tardi, a marzo, i massimi dirigenti, incluso il CEO James H. Herbert II e il CEO Michael J. Roeffler hanno ridotto a zero i loro bonus annuali per l’intero anno 2023, secondo un deposito normativo. Herbert ha anche deciso di rinunciare al suo stipendio come amministratore delegato, a partire dal 12 marzo.

E il 6 aprile il consiglio di amministrazione di Prima Repubblica sospeso Pagare un dividendo trimestrale in contanti sulle azioni privilegiate di una banca “come misura di vigilanza prudente”, secondo Deposito regolamentare Con la Securities and Exchange Commission.

Resta da vedere come queste mosse abbiano aiutato.

Gli utili per altre banche regionali nel primo trimestre finora sono stati un miscuglio di risultati. Ad esempio, Zions Bancorp (ZION) ha mancato le sue stime sugli utili trimestrali. L’indice SPDR S&P Regional Banking (KRE) è sceso del 25% finora quest’anno.

Compton di Morningstar ha aggiornato il 28 marzo le sue stime del valore equo per le banche regionali, ma non per First Republic, che ha fissato a 3 dollari per azione. Compton ha assegnato alla società una valutazione di “elevata incertezza”. “Pensiamo che il miglior risultato per First Republic sarebbe semplicemente resistere fino a quando la Fed non taglierà i tassi, il che migliorerebbe notevolmente il profilo degli utili”, ha scritto Compton. “Ma quanto tempo può resistere la banca e quanti danni sono già stati arrecati al marchio e al modello di business sono ancora domande in sospeso per noi”.

Gli analisti di Keefe, Bruyette & Woods hanno affermato in una nota del 31 marzo che l’incertezza che circonda First Republic è alta. “A sua volta, ciò ha influito sulla nostra capacità di stimare la gamma di potenziali risultati con un certo grado di certezza e, per questo motivo, stiamo spostando il nostro rating su Covered-Not Rated e ritireremo le nostre previsioni sugli utili e l’obiettivo di prezzo”, afferma la KBW. hanno scritto gli analisti. . “Intendiamo riformulare rating e rating man mano che la volatilità si attenua e le prospettive si schiariscono”.

Svuota il consigliere. Anche se la volatilità si attenua, la Prima Repubblica deve affrontare un altro vento contrario. L’unità di gestione patrimoniale della banca è stata messa sotto pressione mentre i consulenti si avviano verso le uscite. Nelle ultime settimane, la Prima Repubblica ha visto partire decine di squadre o singoli consiglieri; I consulenti uscenti hanno gestito o consigliato più di 20 miliardi di dollari. Gli effetti di quei viaggi, che sono continuati fino ad aprile, potrebbero non essere visibili nella relazione sugli utili di lunedì.

La banca ha trascorso gran parte dell’ultimo decennio a far crescere la propria attività di gestione patrimoniale, sottraendo grandi team di consulenti a concorrenti come Bank of America Merrill Lynch. L’anno scorso, First Republic ha assunto 13 team di gestione patrimoniale.

Questi sforzi hanno dato i loro frutti. Le attività in gestione o in gestione di First Republic sono più che raddoppiate a $ 271 miliardi alla fine del 2022 da $ 107 miliardi alla fine del 2017, secondo la presentazione degli utili di gennaio della società. Anche la gestione patrimoniale sta diventando una parte importante della torta delle entrate di First Republic: il 15% di tutte le vendite nel 2022 è stato generato dall’unità Wealth, rispetto al 5,5% nel 2010.

I dirigenti hanno promosso i vantaggi che la gestione patrimoniale porta alla banca e viceversa. Nel 2022, i banchieri della società hanno trasferito più di 11,5 miliardi di dollari di asset in gestione all’unità patrimoniale, che a sua volta ha trasferito i saldi dei depositi per un totale di oltre 3 miliardi di dollari ai loro colleghi banchieri.

“Gran parte del valore di un franchising è la base di clienti di alto valore che hanno creato”, afferma Compton di Morningstar. Sono anche noti per l’acquisizione di talenti, siano essi banchieri privati ​​o gestori patrimoniali. Penso che sia un’altra cosa per le persone che pensano al valore a lungo termine del franchising. Sì, ci sono i problemi di redditività e bilancio a breve termine. A lungo termine, come trattieni il talento? “

Il rapporto sugli utili di lunedì non rivelerà solo la profondità dei recenti problemi della Prima Repubblica. Indicherà anche l’aspetto della strada davanti alla banca.

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