Il rally del mercato azionario alimentato dall’intelligenza artificiale ha creato una visione ribassista comune negli ultimi mesi.
Le valutazioni azionarie, compresa quella dell’S&P 500 (^GSPC), sono semplicemente troppo elevate.
In una nota di domenica, Julian Emanuel, che guida azioni, derivati e strategia quantitativa presso Evercore ISI, ha ammesso che con l’S&P 500 scambiato a 20 volte i suoi utili futuri, l’indice è già “costoso”. Ma Emanuel ha anche alzato il target di fine anno per l’S&P 500 a 6.000 punti dai 4.750 punti indicati nello stesso documento, in parte perché “le valutazioni elevate possono rimanere più alte più a lungo”.
Come mostra il nostro grafico del giorno di Emanuel, le azioni non sono state così costose da molto tempo se si confronta questo rally con altri. Secondo Emanuel, il rapporto prezzo-utili a termine dell’S&P 500 ha superato 20.143 giorni fa. Nella frenesia della riapertura del coronavirus del 2021, l’S&P 500 è stato scambiato a livelli di valutazione simili per 614 giorni. Durante il boom delle dot-com, l’S&P 500 è rimasto a quei livelli per 737 giorni.
Inoltre, anche i rendimenti non sono stati elevati. Da quando ha raggiunto il territorio “costoso” a fine gennaio, l’S&P 500 è cresciuto dell’11%, ben al di sotto dei rendimenti di oltre il 40% visti quando le valutazioni si erano allungate durante il rally post-pandemia e del rendimento del 63% durante la bolla delle dot-com. .
Ciò serve a ricordare che, sebbene le valutazioni elevate possano indurre gli investitori a riflettere, poiché i periodi di euforia sono spesso seguiti dalla disintegrazione di un rally di mercato, le valutazioni azionarie possono spesso rimanere elevate più a lungo di quanto molti pensino.
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