Le azioni sono rimbalzate quando il panico è cessato

Le azioni delle banche regionali, alcune delle quali hanno perso quasi la metà del loro valore lunedì, sono rimbalzate nelle prime contrattazioni di martedì, aiutando Wall Street a riprendersi e arrestando il panico del mercato sulla salute del sistema finanziario.

L’S&P 500 è salito dell’1,5% negli scambi mattutini, recuperando parte delle perdite dovute al rapido collasso della Silicon Valley e della signature bank, e indicando un ritorno di una parvenza di stabilità nei mercati finanziari. Gli investitori sembrano prendere sincere assicurazioni che i depositanti saranno protetti dalle autorità federali, il che aiuta a calmare i nervi nel settore bancario.

La Prima Repubblica, una delle banche più incrociate con gli investitori negli ultimi giorni, è salita di quasi il 50 per cento, dopo essere scesa di un importo simile lunedì. La Western Alliance Bancorp è salita di circa il 40%, dopo essere scesa di circa il 50%. L’indice KBW Bank, che misura la performance di 24 banche, è salito di oltre il 4%, il miglior giorno in quasi quattro mesi.

Il rally ha ignorato i dati sull’inflazione che hanno mostrato che i prezzi continuano a salire a un ritmo ostinatamente elevato. I dati sull’indice dei prezzi al consumo rilasciati prima dell’inizio delle negoziazioni hanno mostrato che l’inflazione è leggermente rallentata nel corso dell’anno fino a febbraio, ma ha accelerato rispetto al mese precedente.

Questo di solito porta a una forte risposta da parte della Federal Reserve, che porta a tassi di interesse più elevati che di solito influiscono sul mercato azionario. Ma le aspettative di un rialzo dei tassi sono state smorzate dalla crisi bancaria, lasciando la Fed in una situazione difficile. La banca centrale ha affermato che continuerà ad aumentare i tassi di interesse fino a quando l’inflazione non sarà sotto controllo, ma quegli stessi aumenti dei tassi sono stati alla radice del dolore tra le banche nell’ultima settimana.

“Le persone stanno cercando di valutare cosa farà effettivamente la Fed date tutte le nuove informazioni dallo scorso fine settimana”, ha affermato Charlie Ripley, capo analista degli investimenti presso Allianz Investment Management. Penso che ci sia un’enorme quantità di incertezza. La Fed ha un vero dilemma qui”.

Alcuni investitori presumevano che la crisi nel settore bancario sembrasse contenuta, il che ha rafforzato il sentiment, tuttavia potrebbe essere sufficiente per dare alla Fed un motivo per rinunciare a ulteriori aumenti dei tassi di interesse, rafforzando questo sentimento positivo.

Le scommesse degli investitori sul fatto che la Federal Reserve alzerà i tassi di interesse la prossima settimana sono state ridotte all’aspettativa di un aumento di un quarto di punto dopo i dati sull’inflazione calda, ma questo è ancora notevolmente inferiore alle previsioni di una settimana fa.

“Dà alla Fed un motivo per fare un passo indietro e aggiustare ciò che ha fatto”, ha detto Liz-Ann Saunders, chief investment strategist di Charles Schwab, dopo che i dati sono stati rilasciati. “In assenza di un ulteriore deterioramento delle banche regionali, penso che il mercato riconosca che alla Fed è stata data una scusa per fermarsi e rivalutare”.

Sul mercato obbligazionario, il sentiment è sembrato meno ottimista. Il rendimento dei Treasury a due anni, che è influenzato dalle variazioni delle aspettative sui tassi di interesse, è aumentato di oltre 0,3 punti percentuali, una mossa significativa per un asset che in genere sale e scende in piccole frazioni di punto percentuale. Il rendimento dei Treasury a 10 anni è rimasto stabile, indicando l’affievolirsi delle speranze di una crescita economica a lungo termine.

“Penso che ciò che si riflette nel mercato obbligazionario sia un rischio più elevato di recessione e stretta creditizia, ma per qualsiasi motivo questo non ha ancora raggiunto gli investitori azionari”, ha affermato Saunders.