Le perdite obbligazionarie si aggravano mentre le scommesse sui tagli della Fed sembrano “esagerate”: i mercati chiudono

(Bloomberg) – I rendimenti dei titoli del Tesoro sono aumentati mentre i dati positivi sia sull’occupazione che sulla fiducia dei consumatori hanno alimentato la speculazione secondo cui le scommesse sui tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve il prossimo anno potrebbero essere state eccessive.

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A Wall Street, l’opinione prevalente è che, sebbene la forza economica renda gli investitori meno timorosi di una recessione – almeno per ora – significa anche che la Fed potrebbe essere costretta a mantenere i tassi di interesse più alti per un periodo più lungo. Ciò rappresenta una delusione per i trader che una volta scommettevano che la banca centrale sarebbe stata in grado di invertire la rotta già a marzo. Gli swap ora mostrano una probabilità del 40% che ciò accada, rispetto a oltre il 50% prima del rapporto.

Dopo una serie di numeri che sottolineano il rallentamento sul fronte dell’occupazione, i dati di venerdì hanno mostrato una ripresa inaspettata delle assunzioni. Il mese scorso le buste paga non agricole sono aumentate di 199.000 unità, il tasso di disoccupazione è sceso al 3,7% e la crescita dei salari mensili ha superato le stime. Un rapporto separato ha mostrato che la fiducia dei consumatori americani ha registrato una forte ripresa all’inizio di dicembre – superando tutte le aspettative – poiché le famiglie hanno ridotto le aspettative di inflazione per il prossimo anno come mai prima in 22 anni.

“L’economia statunitense continua a comportarsi bene”, ha affermato John Lieber di Titan Asset Management. “Il forte calo dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA che abbiamo visto il mese scorso, che già sembrava un po’ esagerato, sta tendendo nella direzione opposta con l’aumento dei rendimenti obbligazionari. Con i mercati che scontano tagli dei tassi il prossimo anno, tassi più alti per un periodo più lungo sono tornati di moda. ” Altro.

I rendimenti dei titoli statunitensi a due anni sono balzati di 13 punti base al 4,73%, il livello più alto da metà luglio. Il dollaro è aumentato. L’indice S&P 500 ha oscillato e crescono anche le preoccupazioni che i mercati possano trovarsi in condizioni tecnicamente di “ipercomprato” e rischiare un posizionamento estremamente rialzista, lasciando i trader vulnerabili alle correzioni.

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I deboli dati sull’inflazione e sull’occupazione del mese scorso hanno convinto gli investitori che la Fed aveva finito di aumentare i tassi di interesse e hanno scatenato scommesse su almeno 125 punti base di tagli nei prossimi 12 mesi. Gli operatori hanno ridotto tali scommesse a circa 110 punti base di allentamento.

“Chi sostiene che c’è una recessione ha bisogno di farsi controllare il cervello”, ha detto Neil Dutta di Renaissance Macro Research.

Gli operatori si stanno preparando per un’altra settimana intensa, con i dati sull’IPC statunitense e sulle vendite al dettaglio, un programma ridotto di aste del Tesoro e l’ultimo incontro dell’anno della Fed in agenda.

Mercoledì si prevede che i funzionari della Fed manterranno i costi di finanziamento al livello più alto degli ultimi due decenni. Il presidente della banca Jerome Powell si è ripetutamente opposto alle crescenti scommesse su un taglio dei tassi all’inizio del prossimo anno, sottolineando che i politici si muoveranno con cautela ma si riserveranno la possibilità di aumentare nuovamente i tassi di interesse.

“Il messaggio dei Falconi”

“La Fed è stata ostacolata dalla pubblicazione di dati migliori del previsto”, ha affermato Quincy Crosby di LPL Financial. “Finché l’inflazione continua a diminuire, è probabile che la Fed rimanga in modalità di attesa. Ma se il rapporto di oggi è un presagio di continua spesa al consumo, la Fed potrebbe dover lanciare un messaggio più duro e comunicare che non può ancora dichiarare vittoria la loro campagna per sopprimere l’inflazione.

L’ex segretario al Tesoro Lawrence Summers ha affermato che la Fed dovrebbe rinviare uno spostamento verso tassi di interesse più bassi fino a quando non ci saranno prove conclusive che dimostrino che l’inflazione è tornata sotto controllo o che l’economia sta entrando in recessione.

Per Brian Rose di UBS, dato che il mercato sta già scontando numerosi tagli dei tassi di interesse nel 2024, la Fed probabilmente eviterà di apparire “eccessivamente accomodante”.

La Fed probabilmente manterrà politiche restrittive fino alla metà del 2024, momento in cui l’inflazione dovrebbe diminuire abbastanza da giustificare un ciclo di allentamento modesto, secondo Ronald Temple di Lazard.

“Mentre un mercato del lavoro più forte significa meno tagli dei tassi di interesse, gli investitori dovrebbero applaudire il rapporto perché suggerisce che la Fed sta presentando uno scenario ‘moderato’ di inflazione più bassa al di sotto di una recessione – il miglior risultato per gli asset rischiosi”, ha osservato.

Secondo Michael Hartnett della Bank of America, i mercati azionari soffriranno nel primo trimestre del 2024, poiché un aumento delle obbligazioni potrebbe segnalare un rallentamento della crescita economica. Lo stratega ha affermato che il calo dei ricavi è stato uno dei principali catalizzatori dei guadagni azionari nel trimestre in corso. Tuttavia, un ulteriore calo verso il 3% significherebbe un “atterraggio duro” per l’economia.

Hartnett ha scritto che la narrazione “bassi rendimenti = azioni elevate” si trasformerà in “rendimenti bassi = azioni basse”.

Le azioni sono destinate a registrare ulteriori guadagni nel 2024, mentre il trend dell’inflazione diminuisce, l’economia rimane resiliente e gli utili rimbalzano, aumentando il costo opportunità per gli investitori ancora in disparte, aggrappati alla propria liquidità. Questo è quanto afferma David Belen, chief investment officer e responsabile degli investimenti di Citi Global Wealth.

“Non sono sicuro di cosa stiano aspettando gli investitori”, ha detto. “L’economia statunitense rimarrà forte e, prima o poi, i tassi di interesse del mercato monetario diminuiranno, quindi perché le persone non dovrebbero acquistare portafogli core 60/40?”

Altrove, il petrolio ha registrato un rimbalzo poiché i livelli tecnici hanno fornito supporto e gli Stati Uniti hanno cercato di ricostituire la propria riserva petrolifera strategica, ma rimane sulla buona strada per la serie di perdite settimanali più lunga dal 2018 a causa delle preoccupazioni per un eccesso globale.

Le caratteristiche più importanti dell’azienda:

• Honeywell International Inc. ha accettato. Sull’acquisizione delle attività di sicurezza di Carrier Global Corp. Con un valore aziendale di circa 5 miliardi di dollari, rappresenta il più grande accordo dal 2015 per il produttore di motori a reazione e rilevatori di gas.

• Starbucks ha affermato di aver contattato il sindacato che rappresenta centinaia dei suoi negozi, un potenziale passo verso la fine dell’impasse che ha messo a dura prova il rapporto del colosso del caffè con alcuni dei suoi dipendenti in prima linea.

• Broadcom Inc., fornitore di chip di Apple Inc., si aspetta E altre importanti aziende tecnologiche sperano che la rapida espansione dell’intelligenza artificiale contribuirà a compensare il peggior rallentamento dal 2020.

• La previsione dei ricavi di Lululemon Athletica Inc. è stata ritardata. Il quarto trimestre ha mancato le stime di Wall Street, un evento raro per un’azienda al dettaglio la cui performance supera abitualmente le aspettative degli investitori.

• La partnership tra Microsoft Corp e OpenAI Inc, che recentemente ha visto un collasso amministrativo, è sottoposta a un crescente controllo dopo che l’autorità antitrust britannica ha affermato che sta valutando se debba essere convocata per un’indagine completa.

• Il gigante del commercio di materie prime Trafigura Group ha pagato 5,9 miliardi di dollari in dividendi annuali ai suoi dipendenti azionisti, più che triplicati rispetto all’anno precedente, dopo aver registrato un altro profitto record nei 12 mesi terminati a settembre.

• Anglo American Plc ha rivelato piani per ridurre significativamente la quantità di materie prime estratte nel tentativo di tagliare i costi a causa dei problemi logistici e operativi delle sue operazioni.

• Un trattamento di modifica genetica per l’anemia falciforme è stato approvato dalle agenzie di regolamentazione statunitensi, segnando una pietra miliare per la tecnologia di modifica del DNA Crispr.

Alcuni movimenti chiave nei mercati:

I negozi

• L’S&P 500 era poco cambiato alle 12:02 ora di New York

• Il Nasdaq 100 è rimasto poco cambiato

• Ci sono stati pochi cambiamenti nel Dow Jones Industrial Average

• L’indice Stoxx Europe 600 è salito dello 0,7%.

• L’indice MSCI World è rimasto poco cambiato

Valute

• L’indice Bloomberg Dollar Spot è salito dello 0,3%.

• L’euro è sceso dello 0,5% a 1,0744 dollari

• La sterlina britannica è scesa dello 0,5% a 1,2533 dollari

• Lo yen giapponese è sceso dello 0,5% a 144,88 yen rispetto al dollaro

Valute digitali

• Bitcoin è salito dell’1% a 43.826,12 dollari

• Ethereum è sceso dello 0,7% a 2.354,18 dollari

Obbligazioni

• Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è salito di 11 punti base al 4,26%.

• Il rendimento delle obbligazioni tedesche a 10 anni è salito di nove punti base al 2,28%.

• Il rendimento delle obbligazioni britanniche a 10 anni è aumentato di sette punti base al 4,04%.

Merce

• Il greggio West Texas Intermediate è salito del 2,4% a 71 dollari al barile

• L’oro nelle transazioni spot è sceso dell’1,4% a 2.000,77 dollari l’oncia

Questa storia è stata prodotta con l’assistenza di Bloomberg Automation.

– Con l’assistenza di Sagarika Jaisinghani e Michael McKenzie.

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