L’indice dei prezzi al consumo, che dovrebbe essere rilasciato dal dipartimento del lavoro all’inizio di giovedì, dovrebbe mostrare modesti guadagni mensili a luglio, anche se l’inflazione CPI annualizzata è aumentata. Anche i prezzi core dell’IPC dovrebbero essere relativamente bassi, con una continuazione del loro aumento annuale. Ma i dati sull’inflazione non dovrebbero cambiare la politica della Fed.
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L’S&P 500 stava superando il rapporto sull’inflazione CPI, ma è ancora vicino ai massimi di 52 settimane.
Aspettative di inflazione CPI
Gli economisti prevedono che l’indice dei prezzi al consumo per luglio aumenterà dello 0,2% rispetto al mese precedente, dopo un aumento simile a giugno. Anche l’IPC core, che esclude cibo ed energia, dovrebbe aumentare dello 0,2% rispetto a giugno.
Tuttavia, l’inflazione annuale CPI dovrebbe salire al 3,3% dal 3% di giugno. Ciò riflette la stabilità dei prezzi nel luglio 2022. L’inflazione core dovrebbe rimanere al 4,8%.
La retribuzione oraria media è aumentata del 4,4% a giugno rispetto all’anno precedente. Ma l’ultimo sondaggio IBD/TIPP ha rilevato che solo il 16% degli adulti afferma che i propri salari sono al passo con l’inflazione, il livello più basso almeno dal febbraio 2022. E circa il 58% afferma di non aver tenuto il passo. Questo è contro il 20%-55% di luglio.
Questa crescente sensazione di essere lasciati indietro probabilmente riflette la ripresa dei prezzi della benzina. I prezzi alla pompa sono ancora in calo rispetto a un anno fa, ma sono aumentati notevolmente nelle ultime settimane.
L’impatto della politica della Federal Reserve
Escludendo un rapporto sull’inflazione CPI sorprendentemente forte, l’impatto della politica della Fed potrebbe essere minimo.
In primo luogo, i responsabili politici sanno che l’aumento dell’inflazione CPI di luglio rifletterà in gran parte confronti difficili rispetto all’anno precedente, non una riaccelerazione su larga scala delle pressioni sui prezzi.
In secondo luogo, i funzionari della Fed hanno indicato che si stanno avvicinando alla fine di un rialzo dei tassi, adottando un approccio attendista.
Dopo una pausa a giugno, i politici hanno alzato i tassi di interesse di un quarto di punto alla riunione della Federal Reserve del 25-26 luglio. Il presidente della Fed Jerome Powell ha detto che la riunione di fine settembre sarà “in diretta”, il che significa che è possibile un aumento dei tassi, ma ha lasciato intendere che la banca centrale non agirà, osservando che i rischi di inflazione sono “equilibrati”.
Da allora, i politici hanno dato alcuni segnali contrastanti dalla riunione di luglio della Fed, ma hanno generalmente mostrato pazienza.
Il presidente della Philly Fed Patrick Harker ha dichiarato martedì: “Penso che potremmo essere a un punto in cui possiamo essere pazienti e mantenere i tassi di interesse costanti e lasciare che le misure di politica monetaria che abbiamo adottato facciano il loro lavoro”.
I mercati vedono solo una probabilità del 13% di un altro rialzo dei tassi alla riunione del 20 settembre, salendo a poco più del 30% entro la riunione del 1° novembre. Le probabilità sono andate al ribasso nell’ultima settimana.
Entro la riunione del 1° novembre, i funzionari della Fed avranno rapporti sull’inflazione CPI e sull’occupazione fino a settembre, nonché la prima lettura della crescita del PIL del terzo trimestre.
La fiducia degli investitori è peggiorata quando l’indice di ottimismo economico ha toccato il livello più basso in un anno
Reazione dell’S&P 500 al rapporto CPI
L’S&P 500 è salito del 17,2% su base annua fino a martedì, nonostante il recente pullback.
La nota del Tesoro a 10 anni è stata scambiata al 4,02% mercoledì pomeriggio, prima della pubblicazione del rapporto sull’inflazione dell’indice dei prezzi al consumo. Il rendimento di riferimento è salito al massimo del 2023 del 4,21% nella giornata del 4 agosto prima di diminuire bruscamente. Ma un rendimento superiore a 10 anni riflette un aumento delle emissioni di buoni del tesoro e una crescita economica più forte. I rendimenti dei Treasury a breve termine, che sono strettamente legati alla politica della Fed, sono diminuiti o sono rimasti invariati nelle ultime settimane.
Venerdì, il dipartimento del lavoro rilascerà l’indice dei prezzi alla produzione per luglio. Gli economisti si aspettano che il PPI e il core PPI mostrino un guadagno mensile dello 0,2%. L’inflazione PPI dovrebbe salire allo 0,7% dallo 0,1%, mentre l’inflazione PPI core dovrebbe scendere al 2,3% dal 2,4%.
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