Paesi a rischio crisi economica per lo spread del dollaro
Il dollaro rampante al suo livello più alto in due decenni sta schiacciando il potere d’acquisto della maggior parte delle valute sui mercati internazionali, I timori di una recessione economica Le brucianti riserve valutarie indicano un numero record di paesi in via di sviluppo ora in gravi difficoltà.
Secondo Reuters, un numero record di paesi in via di sviluppo sta attualmente affrontando difficoltà poiché molti paesi emergono Difficoltà economiche simili allo Sri Lanka, comprese le tipiche crisi del debito, gli indicatori di crisi valutaria, gli spread obbligazionari di 1.000 punti base e le riserve valutarie. Vedi l’elenco qui sotto.
Tassi finanziari elevati, inflazione e debito sollevano timori di un collasso economico, poiché l’analisi ha mostrato che Sri Lanka, Libano, Russia, Suriname e Zambia sono già in default, la Bielorussia è sull’orlo del default e almeno dozzine di altri paesi sono in pericolo di default.
Il prezzo totale è incredibile. Gli analisti stimano che 400 miliardi di dollari di debito siano a rischio, utilizzando 1.000 punti base di obbligazioni come soglia del dolore. L’Argentina è la più grande, con oltre $ 150 miliardi, seguita da Ecuador ed Egitto, ciascuno con tra $ 40 e $ 45 miliardi.
Il rublo russo e il real brasiliano sono le uniche due valute a guadagnare rispetto al dollaro quest’anno, che secondo molti esperti di mercato è dovuto ai controlli sui capitali.
Gli investitori si chiedono quanto possa durare il rally del dollaro, ma molti aspettano che il dollaro diventi ribassista prima di farlo. Rispetto a un paniere dei suoi pari, quest’anno il dollaro è aumentato di circa il 13%, raggiungendo il livello più alto degli ultimi due decenni.
È anche sulla buona strada per il suo anno migliore dal 1997, grazie a una Federal Reserve aggressiva e agli investitori che cercano sicurezza dall’incerta economia globale. (Grafico Reuters: i mercati valutari nel 2022)
Vedi sotto l’elenco dei paesi a rischio, sulla base di un rapporto Reuters:
Argentina(Disegno Reuters: Il dolore si è diffuso)
Sembra certo che il leader mondiale in caso di default aumenterà la propria somma. Nel mercato illegale, il peso è attualmente scambiato con uno sconto di quasi il 50 percento, le riserve sono ai minimi storici e le obbligazioni ora valgono 20 centesimi per dollaro, meno della metà del valore di un debito post-2020 ristrutturazione.
Sebbene il governo non avrà molti debiti da saldare fino al 2024, comincerà ad accumularsi e crescono le preoccupazioni che il potente vicepresidente Cristina Fernandez de Kirchner possa tentare di costringere l’Argentina ad abbandonare il suo impegno con il FMI.
Bielorussia (Reuters Bianek: Obbligazioni bielorusse)
Dopo essersi schierata con Mosca nella campagna in Ucraina, la Bielorussia è ora soggetta alle stesse dure sanzioni che hanno costretto la Russia al default il mese scorso.
Ecuador
Il paese latinoamericano è inadempiente sul suo debito solo due anni fa, ma le violente proteste e il tentativo di estromettere il presidente Guillermo Lasso lo hanno messo in subbuglio.
Ha un debito significativo e JPMorgan ha aumentato le sue previsioni per il deficit fiscale del settore pubblico al 2,4% del PIL quest’anno e al 2,1% del PIL l’anno prossimo poiché il governo sovvenziona cibo e carburante. Lo spread sulle obbligazioni ha superato i 1500 punti base.
Egitto (Reuters Bianek: Il calo delle riserve valutarie in Egitto)
Con un rapporto debito/PIL di circa il 95%, l’Egitto ha visto uno dei maggiori deflussi di denaro estero quest’anno, secondo le stime di JPMorgan, per un totale di circa 11 miliardi di dollari.
Secondo la società di gestione del denaro FIM Partners, l’Egitto dovrebbe rimborsare 100 miliardi di dollari di debito in valuta forte nei prossimi cinque anni, inclusa una massiccia obbligazione di 3,3 miliardi di dollari, nel 2024.
Il Cairo ha svalutato la sterlina del 15% e a marzo ha chiesto assistenza al Fondo monetario internazionale. Tuttavia, da allora gli spread obbligazionari sono saliti a oltre 1.200 punti base e i default swap (CDS), uno strumento utilizzato dagli investitori per gestire il rischio, sono ora un fattore nel 55% di possibilità che il Cairo vada in default.
Tuttavia, secondo Francesc Balcells, responsabile delle informazioni per il debito dei mercati emergenti presso FIM Partners, circa la metà dei 100 miliardi di dollari che l’Egitto dovrà pagare entro il 2027 andrà al FMI o ad accordi bilaterali, la maggior parte dei quali nel Golfo. Ha aggiunto che l’Egitto “dovrebbe essere in grado di pagare in circostanze normali”.
El Salvador
I livelli di fiducia sono crollati dopo che Bitcoin ha reso legale l’offerta e ha chiuso le porte alle speranze del Fondo Monetario Internazionale. La fiducia degli investitori è scesa al punto che $ 800 milioni in obbligazioni a sei mesi vengono scambiate con uno sconto del 30% e obbligazioni a lungo termine con uno sconto del 70%.
Etiopia (Reuters Bianek: I problemi del debito africano)
L’Etiopia è una potenza finanziaria nell’Africa orientale e negli ultimi anni ha registrato una significativa espansione economica. Addis Abeba, la capitale della nazione, è stata classificata come l’ottava città più ricca dell’Africa e una delle città più ricche del continente.
Ma Addis Abeba sarà uno dei primi paesi a ottenere la riduzione del debito nell’ambito del programma quadro comune del G20. Sebbene la lunga guerra civile del paese abbia rallentato i progressi, sta comunque pagando interessi sul suo legame internazionale da un miliardo di dollari.
Ghana (Reuters Bianek: Come non spenderlo)
L’indebitamento surriscaldato ha spinto il rapporto debito/PIL del Ghana a quasi l’85%. Ha già speso più della metà delle sue entrate fiscali per il pagamento degli interessi del debito e la sua valuta, il cedi, quest’anno ha perso circa un quarto del suo valore. Inoltre, l’inflazione è aumentata di un terzo.
Kenia (Reuters Bianek: Le preoccupazioni del Kenya)
Circa il 30 per cento dei profitti del Kenya viene utilizzato per pagare gli interessi sul prestito. Poiché ora non ha accesso ai mercati di finanziamento e ha oltre mezzo miliardo di dollari in obbligazioni con scadenza nel 2024, questa situazione è problematica.
“È molto probabile che questi paesi vengano colpiti solo a causa dell’importo del debito in essere rispetto alle riserve e delle questioni finanziarie in termini di stabilizzazione del debito”, ha affermato David Rogovich di Moody’s per Kenya, Egitto, Tunisia e Ghana.
Nigeria
Il divario nelle obbligazioni nigeriane è attualmente di poco superiore ai 1.000 punti base. Tuttavia, le riserve del paese, che sono in costante aumento da giugno, dovrebbero raggiungere comodamente i 500 milioni di dollari in obbligazioni del prossimo paese all’anno. Tuttavia, il governo spende quasi il 30% delle sue entrate per il servizio del debito.
“Penso che il mercato stia sovrastimando molto di questo rischio”, ha affermato Brett Dement, responsabile del debito dei mercati emergenti presso la società di investimento Abrdn.
Pakistan (Reuters Bianek: I paesi colpiti da una crisi del debito hanno raggiunto livelli record)
La scorsa settimana il Pakistan ha raggiunto un importante accordo con il Fondo Monetario Internazionale. Questa scoperta non sarebbe potuta arrivare in un momento migliore, poiché l’aumento dei costi delle importazioni di energia mette la nazione a rischio di affrontare una crisi della bilancia dei pagamenti.
Le riserve valutarie del paese si sono ridotte a soli 9,8 miliardi di dollari, sufficienti per cinque settimane di importazioni. La rupia pachistana è scesa ai minimi storici e c’è più dolore in attesa che il dollaro salga. Poiché l’amministrazione entrante spende il 40 percento delle sue entrate per il pagamento degli interessi, ora sono urgentemente necessari tagli alla spesa.
Tunisia (Reuters Bianek: La sofferenza dei legami africani)
L’Africa ha molti paesi che hanno fatto domanda al FMI, ma la Tunisia sembra essere tra i più vulnerabili.
A causa degli sforzi del presidente Kais Saied per consolidare la sua presa sul potere e del forte e ostinato sindacato del paese, il paese ha un deficit di bilancio vicino al 10%, uno dei salari più alti del settore pubblico al mondo. Si teme che possa essere difficile garantire o aderire al programma del FMI.
La domanda di illustri investitori per le obbligazioni tunisine rispetto alle obbligazioni statunitensi è aumentata a quasi 2.800 punti base, ponendo il paese insieme a El Salvador e all’Ucraina come il terzo inadempiente più probabile su Morgan Stanley. Il capo della Banca centrale tunisina, Marouane Abbasi, ha affermato che ora è necessario un accordo con il Fondo monetario internazionale.
Ucraina (Reuters Bianek: Le obbligazioni ucraine si preparano al default)
La grivna ucraina è scesa di oltre il 5% rispetto al dollaro. A causa dell’invasione russa, grandi investitori come Morgan Stanley e Amundi hanno avvertito che l’Ucraina avrà quasi sicuramente bisogno di ristrutturare il proprio debito di $ 20 miliardi o più.
La scadenza è settembre quando le obbligazioni per un totale di $ 1,2 miliardi dovrebbero essere rimborsate. Kiev potrebbe essere in grado di effettuare i pagamenti grazie alle riserve e agli aiuti. Tuttavia, gli investitori ritengono che il governo seguirà l’esempio alla luce della richiesta statale di Naftogaz di congelare il debito per due anni questa settimana.
Con il prezzo del dollaro in aumento, pochi oseranno ostacolarlo
Sul lato negativo, ciò che ha sorpreso molti è quanto sia forte il dollaro. Tuttavia, lo slancio del dollaro ha reso gli investitori riluttanti a ostacolarlo.
“Quasi tutte le valute sembrano interessanti rispetto al dollaro a lungo termine, ma gli investitori devono chiedersi… cosa succede se si posiziona una posizione e il dollaro continua a salire?” Brian Rose, capo economista di UBS Global Wealth Management, ha detto a Reuters.
Mentre I timori di recessione sono aumentati Con la Fed su un percorso di inasprimento aggressivo, le prospettive economiche per molti altri sembrano più cupe, rafforzando ancora di più la forza del dollaro.
Gli analisti di TD Securities hanno osservato che “il dollaro USA è ancora il re del FX e sarebbe incredibilmente coraggioso e ingenuo presumere il contrario”.
Ciò che ha fatto questo aumento del dollaro è stato ridurre drasticamente le riserve valutarie di altri paesi, a causa della vendita di miliardi di dollari in interventi di mercato che hanno drasticamente svalutato le loro valute.
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