Powell sostiene che dati economici forti “potrebbero giustificare” tassi di interesse più alti

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha ribadito l’impegno della banca centrale a procedere “con attenzione” con ulteriori movimenti dei tassi di interesse in un discorso di giovedì. Ma ha anche affermato che la banca centrale potrebbe dover aumentare ulteriormente i tassi di interesse se i dati economici continueranno ad essere positivi.

Powell ha cercato di dipingere un quadro equilibrato della sfida che la Fed si trova ad affrontare nel suo intervento all’Economic Club di New York. Ha sottolineato che la Fed sta cercando di bilanciare due obiettivi uno contro l’altro: vuole tenere l’inflazione completamente sotto controllo, ma vuole anche evitare di fare troppo e danneggiare inutilmente l’economia.

Tuttavia, questo è un momento complesso per la banca centrale, poiché l’economia si sta comportando in modi sorprendenti. Negli ultimi 19 mesi i funzionari hanno rapidamente aumentato i tassi di interesse portandoli in un range compreso tra il 5,25 e il 5,5%. I politici stanno ora discutendo se sia necessario aumentare nuovamente i tassi di interesse nel 2023.

Si suppone che l’aumento dei costi di finanziamento metterà a dura prova l’attività economica – rallentando gli acquisti di case, l’espansione delle imprese, la domanda di ogni tipo – al fine di raffreddare l’inflazione. Ma finora la crescita si è rivelata inaspettatamente resiliente. Consumatori Loro spendono. Le aziende assumono. Sebbene gli aumenti salariali si siano moderati, la crescita complessiva è stata abbastanza forte da indurre alcuni economisti a chiedersi se l’economia stia rallentando abbastanza da spingere l’inflazione verso l’obiettivo del 2% della Fed.

“Stiamo prestando attenzione ai dati recenti che mostrano la resilienza della crescita economica e della domanda di lavoro”, ha riconosciuto giovedì Powell. “Ulteriori prove che la crescita al di sopra del trend continua, o che la tensione del mercato del lavoro non si sta più attenuando, potrebbero mettere a repentaglio ulteriori progressi nell’inflazione e potrebbero richiedere un ulteriore inasprimento della politica monetaria”.

Powell ha descritto i recenti dati sulla crescita come una “sorpresa” e ha affermato che sono arrivati ​​mentre la domanda dei consumatori ha resistito molto più forte del previsto.

“Potrebbe semplicemente essere che i tassi di interesse non siano stati abbastanza alti per un periodo sufficientemente lungo”, ha detto, aggiungendo in seguito che “la prova non è che la politica sia troppo restrittiva in questo momento”.

Gli economisti hanno interpretato i suoi commenti nel senso che, sebbene sia improbabile che la Fed aumenti i tassi di interesse nella prossima riunione, che si concluderà il 1° novembre, lascerà la porta aperta a un possibile aumento dei tassi di interesse successivamente. L’ultima riunione dell’anno della Fed si concluderà il 13 dicembre.

“Non sembra che fosse intenzionato ad alzare nuovamente i tassi di interesse a novembre”, ha detto Michael Feroli, capo economista americano presso JP Morgan, spiegando che crede che la Fed farà affidamento sui dati per decidere cosa fare a dicembre.

“Di certo non ha chiuso la porta a ulteriori rialzi dei tassi”, ha detto Feroli. “Ma non ha nemmeno indicato che qualcosa fosse imminente.”

Cathy Posjancic, capo economista della Nationwide Mutual, ha affermato che i commenti sono “equilibrati, perché c’è molta incertezza”.

Il presidente della Fed aveva ragioni per mantenere aperte le sue opzioni. Sebbene la crescita sia stata forte secondo i dati recenti, l’economia potrebbe essere destinata a un rallentamento più pronunciato.

Powell ha osservato che la Fed ha già alzato troppo i tassi di interesse a breve termine e che tali mosse “potrebbero” continuare a rallentare l’economia. Ancora più importante, i tassi di interesse a lungo termine sui mercati sono aumentati negli ultimi due mesi, rendendo molto più costoso il prestito per acquistare una casa o un’auto.

Powell ha affermato che queste difficili condizioni finanziarie potrebbero avere un impatto sulla crescita.

“Le condizioni finanziarie si sono inasprite in modo significativo negli ultimi mesi e i rendimenti obbligazionari a lungo termine sono stati un importante fattore trainante in questo inasprimento”, ha affermato.

Powell ha sottolineato diverse possibili ragioni dietro il recente aumento dei tassi di interesse a lungo termine: una crescita più elevata, deficit più elevati, la decisione della Fed di ridurre le sue partecipazioni in titoli e fattori tecnici di mercato potrebbero essere tutti fattori che contribuiscono.

“Ci sono molte idee candidate e molte persone ritengono che i loro precedenti siano stati confermati”, ha detto Powell.

In seguito ha aggiunto che la “conclusione” è che un aumento dei tassi di mercato è “qualcosa a cui esamineremo” e “al margine, potrebbe ridurre” la motivazione della Fed ad aumentare ulteriormente i tassi di interesse.

La guerra tra Israele e Gaza – e le tensioni geopolitiche che l’accompagnano – aumentano l’incertezza sulle prospettive globali. È ancora troppo presto per sapere come ciò influenzerà l’economia, anche se potrebbe minare la fiducia tra imprese e consumatori.

“Le tensioni geopolitiche sono molto elevate e pongono rischi significativi per l’attività economica globale”, ha affermato Powell.

Le azioni erano volatili mentre Powell parlava, suggerendo che gli investitori stavano faticando a capire cosa significassero i suoi commenti per le prospettive immediate dei tassi di interesse. Tassi di interesse più elevati tendono ad essere una cattiva notizia per i valori delle azioni.

L’indice S&P 500 ha chiuso la giornata in ribasso di circa l’1%. La mossa è arrivata insieme a un altro aumento dei tassi di interesse di mercato cruciali, con il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni in aumento al 5%, una soglia che non veniva superata dal 2007.

Il Presidente della Fed ha sottolineato l’impegno della Fed a mantenere l’inflazione sotto controllo anche in un momento complesso. Gli aumenti dei prezzi al consumo sono diminuiti in modo significativo dall’estate del 2022, quando hanno raggiunto il picco di circa il 9%. Ma è rimasto al 3,7% a partire dal mese scorso, ancora ben al di sopra del 2% circa che prevaleva prima che scoppiasse la pandemia di coronavirus.

“Una serie di incertezze, sia vecchie che nuove, complicano il nostro compito di bilanciare i rischi di un inasprimento eccessivo con i rischi di un inasprimento troppo ridotto”, ha affermato Powell. “Date le incertezze e i rischi, e considerando i progressi compiuti, il comitato sta agendo con cautela”.

Joe Rennison ha contribuito al reporting.